广告科技的并购干涸期会结束吗？

自2021 年底以来，广告技术并购一直在发生。

继疫情最严峻时期并购步伐迅猛之后，广告科技行业的交易活动在 2022 年放缓至涓涓细流，并且今年仍然低迷。

根据 LUMA 上周发布的最新市场报告，第二季度广告技术交易量较上一季度下降了 35%。

然而，上个季度也因另一个原因而引人注目：MediaMath 于 6 月 30 日（第二季度的最后一天）根据美国破产法第 11 章申请破产保护。

LUMA 合伙人康纳·麦肯纳 (Conor McKenna) 表示，尽管 LUMA 并不认为 MediaMath 的消亡是今年剩余时间和 2024 年交易撮合的“煤矿里的金丝雀”。

麦肯纳表示，“尽管不幸”，“MediaMath 不一定反映行业更广泛的趋势，但更能反映当公司资本结构严峻且债务不断增加时所发生的情况。”

01.盈利能力与增长

他表示，反映更广泛趋势的是相对强劲的科技股公开市场和停滞不前的并购环境的奇怪融合。

通常，当股票表现良好时，公司会利用财务杠杆进行交易。但最近的宏观经济形势却非同寻常。

麦肯纳表示，即将到来的经济衰退和利率上升的威胁迫使科技公司，尤其是广告技术供应商重新评估他们的优先事项。他补充说，这些供应商在过去两年中重新调整了业务方向，更多地关注运营效率和可持续增长，而不是不惜一切代价实现增长的心态。

在某些情况下，这意味着裁员。雅虎最近在关闭其 SSP 和原生广告网络后，从其广告技术团队解雇了 1,000 多人。Criteo今年也进行了削减，TripleLift也是如此。

现在，随着对经济衰退的担忧开始成为过去，利率回落，广告科技公司变得更加稳定，并有能力开始进行可能在明年进行整合的初步对话。

“这些现在是更成熟的业务，”麦肯纳说。“他们的资产负债表上有现金，公开市场开始为他们提供更多支持，这是并购的机会，特别是当公司对人工智能、数据、CTV 和商业媒体等巨大机遇做出反应时。”

02.情景设定

听到一位投资银行家谈论顺风车并预测即将到来的并购并不奇怪。但现场似乎确实准备采取一些行动。

消费者支出正在稳定，品牌在第四季度有被压抑的预算可以支出，包括零售在内的新行业正在拥抱广告。

“对于那些可能被称为‘广告科技游民’的人来说，他们认为这个行业有多令人兴奋，但我们总是有普遍兴趣的高峰和低谷——这并不新鲜，”麦肯纳说。“新鲜的是专注于创建广告业务和使用数据的公司的增加。”

一切都是广告网络等等。

“我们创造出更好的捕鼠器的人越多，”麦肯纳说，“其他人就会越多地想要捕获它们。”

“每个人都会这样吗？不，”他继续说道。“但我们可能会看到来自现在基础更牢固、有能力开展此类业务的公司的交易。”